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银行地产间的抉择  

2009-10-28 11:01:07|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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今天的主题是该在银行和地产间做个抉择了

银行和地产,行情永远的发动机,尽管一般来说是同向运转。但是上涨和下跌的空间却未必相同。

3、4月份的时候,我建议大家关注地产甚于银行,因为地产的弹性更大,在上涨中应该会跑赢银行。

最近的一次文章中,我建议大家有地产可以换做银行,因为银行的风险会小一点。

是的,最近的三季报显示银行、地产都不错,但是出于对风险的考量,投资者完全可以将地产仓位换成银行,这样安全性会更高一点。

如果大盘下跌,银行跌幅一定会小于地产,这是经验之谈,也是估值差异的结果。

两个极好的对比是招商银行和万科。
招行今天的股票是17.7,以今年业绩0.95、明年1.1算对应pe分别为18倍和16倍。

万科股价11.98,以今年业绩0.5、明年业绩0.6计算,对pe分别为24和20倍。

估值差距已经非常明显,相差1/3。实际上,这也是银行和地产的行业估值差距。

现在的宏观经济形势尽管仍然适度宽松,短期应该不会有大规模紧缩,但是中长期看加息已经成为必然。加息会带来银行净息差的增加,从而提升业绩;而对地产一方面带来融资成本提升、一方面因购房者成本增加带来销售压力,则会成为利空。

所以,中长期看,银行地产的估值差异会缩小,这也是买地产已经步入买银行的理由(我们只是在论证二者估值差距的调整,而非说银行一定会涨)


另外一个话题是,即便是买地产,也没有必要买一线的万科保利了,建议关注二线城市地产公司,原因很简单,在未来二线城市房价一定会跑赢一线城市房价,这是一个基本判断。

 


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